7 月23 日，李克强总理主持召开国务院常务会议，强调要支持扩内需调结构促进实体经济发展，并提出积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度。
评论
财政宽松信号初现，下半年财政支出有望加快。自3Q17 以来，财政支出增速已连续4 个季度慢于财政收入增速，且分项目来看，与基建相关性较强的交通运输、城乡社区事务、节能环保、农林水事物等项目1H18 增速也都较2017 年放缓，体现出整体偏紧的财政政策。此次国务院常务会议提出财政金融政策要协同发力、积极的财政政策要更加积极，同时提出要加快地方政府专项债券发行和使用进度、在推动在建基础设施项目上早见成效，我们预计下半年财政支出将有所加速，基建项目进度有望加快。
专项债加快发行，叠加货币政策宽松，基建融资有望好转。年初政府工作报告中提出，2018 年地方政府专项债券发行安排为1.35万亿元，但上半年累计发行规模仅为3,673 亿元，显著落后年初目标。此次国务院常务会议重申全年1.35 万亿元的目标，并提出要加快发行和使用进度。同时，此前媒体报道央行窗口指导银行增配AA+以下信用债，这也将改善城投公司的融资能力，再叠加资管新规和理财新规的边际放松，基建融资有望显著好转，基建投资增速下半年有望企稳回升。
股价、估值、持仓均处于历史底部，板块向上空间大。目前建筑A/H 股股价均处于2015 年以来的低点，估值也处于近5 年来的底部，A 股公募基金持仓仅为0.76%，为2010 年以来的最低水平。股价、估值、持仓的三重底部反映了投资者对建筑板块极低的关注度和预期，在当前政策拐点进一步明确的背景下，向上空间较大。我们看好板块延续反转，而行情的可持续性则取决于后续财政、货币政策宽松的力度和宏观数据的配合。
估值与建议
我们认为在目前政策拐点进一步明确的背景下，考虑到大型建筑企业依然稳健的基本面，我们看好A/H 股建筑央企下半年的行情，A 股看好中国建筑、葛洲坝、中国交建，H 股看好中国交建、中国中冶。同时我们仍看好中国化学、东易日盛、苏交科、金螳螂等公司在中长期的表现。
风险
金融条件继续偏紧，基建、地产投资增速超预期下滑。