上周四、周五一些高层人士在陆家嘴论坛上的讲话引起市场关注，焦点是当前改革进度难以令人满意，出现金融监管“单兵突进”、“独木难支”的局面。根据论坛官网及媒体报道，易纲行长强调小微企业对经济的重要作用，贡献了全国60%以上的GDP和50%以上的税收。易行长希望金融机构要加大对小微企业融资的支持，并表态央行要从准备金、再贷款、再贴现等货币政策方面上提高银行对小微企业的支持，以及金融监管机构要考虑小微企业的风险定价。郭树清主席强调在防范化解金融风险的征程上，需要着力解决一些领域滞后的问题，例如企业结构调整和企业债务违约问题，并表态要大力推进信用建设。杨伟民主任指出，若金融部门孤军奋战其他部门袖手旁观，金融攻坚战是打不好的，因为金融风险一面是货币政策、金融机构、金融监管等等方面的问题，另一面是实体经济，房地产、地方政府债务等问题。
那么接下来的问题便是政策风向会不会有大的调整？我们的看法是大的转向可能性很小，但节奏调整几乎是板上钉钉的事情。当前，金融监管“单兵突进”，没有企业结构调整（如僵尸企业的破产），没有建立房地产调控长效机制等诸多方面的配合，的确很难解决上一轮扩张所遗留下的金融风险。
当前政府的金融、财政方面政策框架、思路都比较清晰，但没有相关方面的配合，很难形成合力，甚至与政策意图相背离：
一方面，政策思路明确。我们理解，在金融货币方面，思路是货币政策边际略有放松，对冲宏观审慎收紧；在财政方面，思路是“堵后门、开前门”，规范地方政府融资渠道，但在总量上仍然是积极的财政政策。
但另一方面，执行起来的确需要艺术的把握。近期，在“打破刚性兑付”的预期下，市场风险偏好急剧下行，造成民企、小微企业融资一刀切、被大幅收紧。在我们看来，用货币政策边际放松可以对冲宏观审慎收紧，但问题是货币政策工具（如定向降准、抵押品扩容）主要是流动性工具，没有僵尸企业破产的配合，难以有效地解决信用风险产生的副作用，根源在于“信息不对称”问题。政府一方面需要对去杠杆方向有坚持，另一方面在节奏和政策工具上要有灵活地把握，需要缓解金融机构对“只救国企，不救民企”的担心，并帮助市场最大程度地解决信贷市场上的信息不对称问题（即企业到底存在是流动性问题还是偿债能力问题）。
显然，金融政策层高层领导在陆家嘴的讲话表明他们对此问题非常了解，那么后续节奏方面的调整就不可避免。要么其它方面的改革跟上，要么金融监管的单兵突进的节奏会缓下来。
另外，外部不确定性有所增加，美国再次挑起贸易战，我国予以反击。6月15日美国发布了加征关税的商品清单，将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税，其中对约340亿美元商品自7月6号起实施加征关税措施，同时对约160亿美元商品加征关税开始征求公众意见。中国于6月16日凌晨采取了同等规模的反制措施，对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中545项约340亿美元商品自7月6日起实施加征关税，对其余商品加征关税的实施时间另行公布。外部的风险也会干扰到我国国内的政策。
的确，央行负责人6月18日在接受采访时表示，将继续实施稳健中性的货币政策，与我们上述判断形成了呼应。央行负责人称，“人民银行将继续按照党中央、国务院的统一部署，密切关注国际国内经济金融走势，实施好稳健中性的货币政策，加强形势预判和预调微调，加强监管政策协调，把握好政策的力度和节奏，加大对小微企业等实体经济支持力度，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，积极有效应对可能的外部冲击，稳定市场预期，维护金融市场平稳运行，有序推进金融改革开放，促进经济金融平稳健康发展。”