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《神州脉搏-彭蔼娆》中国房地产续偏弱,相关产业经营严峻

http://www.5acbd.com  2014/12/23 0:00:00 来源:
《神州脉搏》2014年以来,中国房地产开发投资增速持续放缓,住宅销售面积及销售额
按年亦不断下跌。随著房地产市场调整持续,各地地方政府从6月起,开始陆续放宽或取消限购
限外等政策,而人行亦在9月底放松首套房的标准,令更多买家可享较低的首付比例。然而,
70个大中城市平均房价,按月及按年跌幅在11月仍然持续,反映该等政策对稳定房价尚未见
效,国内整体房地产市场仍然偏弱。
  笔者预期,房地产开发投资增速下跌及房价调整的趋势,至少会在2015年上半年持续,
待去库存压力缓解后,调整趋势才可望回稳。
  笔者发现销售面积连续11个月录得按年负增长,反映购房意欲显著下降,这亦使住房库存
积压状况更为严重。数据显示住宅待售面积不断上升,1至11月按年增幅达28%;而消化住
宅库存面积所需月数,亦由2013年的3.1个月,增加至2014年的4.4个月。尽管在
2008年全球金融危机时,消化住宅待售面积所需月数亦只是3.7个月,仍比目前的消化库
存水平为低。因此,笔者相信高库存将继续限制房地产开发商的投资意欲,亦会促使他们用以价
换量的策略加快减低库存。同时,房价调整趋势尚未稳定,预计不少有意置业者在明年将继续采
取观望态度,推迟入市步伐。
  另一方面,受房地产投资增速放缓影响,笔者相信与房地产市场相关的产业链需求:如塑料
、五金、钢铁等行业,将会在2015年继续受到冲击。笔者发现不同类型的金属制品(如铜、
铝、钢)及塑料制品,在中国国内的价格分别在2013年初及2013年末开始下降,下降趋
势在2014年下半年更有所加快。受下游需求疲弱影响,国内废金属及废塑料制品的价格在
2014年亦开始下降。笔者预计房地产开发投资明年将持续放缓,上述商品的国内价格亦会继
续受压。
  同时,房地产市场走弱亦令上述行业的产能过剩问题恶化,明年经营状况仍然严峻。笔者发
现塑料、铜、铝和钢的产能利用率,均在2014年下降至低于70%,亦明显较国际标准的
80%-85%为低,其中最严重的仍然为钢铁行业。

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